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苹果衰落了吗?
2019-09-27 13:45:38
来源:房东经济学(微信公号) 作者:房东的ID
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摘要
一台iPhone,A系芯片是自己的、iOS系统也是自己的,这决定了iPhone所能达到的用户体验上限一定会高于其他厂商,在其他厂商也能做到这样的极致融合前,苹果的优势或许会减小,但不会失去。

 

  苹果衰落了吗?有一组惊人的数据。据Imforma Tech提供的数据显示:iPhone XR是2019年上半年全球出货量第一的手机(2690万部),比排名第二的三星Galaxy A10出货量(1340万部)要高出一倍还多,进入前十榜单的其他iPhone还有iPhone 8和iPhone Xs Max。

  

2019年上半年全球智能手机出货量前十排名

  苹果过去曾为了中低价手机付出努力(iPhone 5c,iPhone SE)但都效果不佳,这次价格并不低的XR居然得到这么好的成绩,这为苹果未来占领市场提供了宝贵经验,而上周推出的iPhone 11显然也借鉴了XR的成功经验。

  iPhone 11

  9月12日,苹果如期发布了新一代iPhone,同时发布的还有第五代Apple Watch、新一代iPad、Apple TV+服务、Apple Arcade游戏服务。新一代iPhone包括iPhone 11、iPhone 11 Pro以及iPhone 11 Pro Max,除了预料中的外观升级、芯片升级、相机升级、电池升级,让人印象更深的是价格。

  之前iPhone XR的起售价(美国)是749美元,现在iPhone 11的起售价降低50美元至699美元(若不考虑消费税,合人民币4940元起,中国市场售价为5499元起);对于美国市场来说,这个降价还是在贸易摩擦导致苹果产品被加征10%关税的大背景下做到的。

  

iPhone 11的六种配色

  至此,苹果在售的手机涵盖了3499元以上的每一个价格档位,每一款在现在看来都是一部好手机。从过去一年iPhone XR亮眼的销量来看,iPhone 11很可能会成为未来一年全球销量最高的手机。

  

苹果(中国)在售手机型号一览

  投资者对苹果这次发布会感到满意,会后苹果股价连续上涨并再度突破1万亿美元市值大关。

  消费者也一直在用钱包投票。一般来说,手机和其他电子硬件行业的净利润率非常低,2018年小米整体净利润率只有7.6%,华为整体净利润率8%,小米的手机硬件净利润率不超过5%,而苹果的整体利润率常年超过25%,iPhone独占全球手机市场六成的总利润。这种情况下消费者仍为苹果买单,如果不是全世界亿万消费者同时智商不在线,那就是苹果的确有过人之处。

  

2018年2季度时,苹果一家的手机占据全球手机总利润的62%

  

苹果净利润率自2010年以来一直保持在25%以上

  软硬结合

  苹果最大的过人之处在于软硬结合的理念。

  乔布斯曾说:People who are really serious about software should make their own hardware.(真正认真对待软件的人应该打造自己的硬件)。因此,与其说苹果是一家硬件公司,不如说苹果是一家软件公司,苹果所有产品都是基于自家的系统构建的,无论Mac、iPhone、iPad,都与苹果独到的操作系统(macOS和iOS)深度融合。

  以iPhone为例,这种融合使得它从第一代开始,给你的就是浑然一体、丝滑流畅的感觉。即使是现在,使用三年前发布的iPhone 7或四年前发布的iPhone 6s,运行流畅度仍然令人满意,实际上,6、6s、7目前仍是市场上存量最大的几款iPhone。

  一台iPhone,A系芯片是自己的、iOS系统也是自己的,这决定了iPhone所能达到的用户体验上限一定会高于其他厂商,在其他厂商也能做到这样的极致融合前,苹果的优势或许会减小,但不会失去。

  

本质是软件厂的苹果,硬件性能也还是远超其他厂商

  生态与服务

  得益于丰富的产品和庞大的用户群,苹果构建了全世界最完善的生态,基于成熟的生态,服务和其它收入成为了拉动苹果增长的新引擎。

  以App Store为例,它在2018财年创造了近总计500亿美元的收入,按照30%的分成比例,仅此一项苹果就有150亿美元的收入,而且它还在以每年超过20%的速度快速增长中。

  

App Store收入

  苹果仍在全力强化生态上的优势。在今年六月份的开发者大会上,苹果推出了细分后的iOS、iPadOS、watchOS、macOS,几个细分系统间可以高度协同,进一步提升了用户体验。

  

今年6月的WWDC对苹果各产品的操作系统进行了细分

  完善的产品生态使苹果深度参与到无数人的生活方式中来,巴菲特在2018年8月接受CNBC记者采访时谈到自己投资苹果的逻辑:我并不关注下季度甚至是明年的收入情况,但你知道成千上百万的用户的生活离不开它们。

  股价与利润齐飞

  苹果是美股十年牛市的一个典型代表,也是这一轮信息技术繁荣的重要驱动力。当2007年诺基亚N95成为"机皇"时,第一代iPhone面世,它奠定了未来移动终端这种大屏、触摸、极少按键的基本形态,这款十二年前的手机在今天看来还是这么漂亮。

  

诺基亚N95和第一代iPhone

  现在的苹果股价是十年前的9倍,而净利润更是达到十年前的11倍,这就使得苹果的估值比十年前更低,2018财年苹果的净利润从前一年的484亿美元增长到了595亿美元,平均一天净赚1.63亿美元。

  

苹果股价、每股净利润和市盈率走势 2007-2019

  美国其他大型科技股如微软、谷歌、脸书的情况与苹果类似,处于业绩驱动的牛市中,看股价觉得涨得很夸张,但一看估值又会觉得便宜。如果我们再看看A股市场上的“苹果概念股”,滚动市盈率随随便便四五十倍,而且这些公司的自由现金流往往还是负数,投资“苹果概念股”显然不如投资苹果。

  此时此刻,苹果拥有史上最强大和丰富的产品门类,不断研发、更新以保持竞争力,另一方面,App Store、电视、游戏、支付、健康等领域在苹果成熟的生态基础上全面推进,现在的苹果正甜,而且未来更值得期待!

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