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特斯拉中国大降价:一场“一石三鸟”的阳谋
2019-03-04 11:55:59
来源:阿尔法工场(企鹅号) 作者:
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摘要
老车主们固然苦不堪言,但在笔者看来,受到很大影响的却是中国新能源造车新势力。……特斯拉的中国攻势为何如此迅疾?如何评估其此举对中国新能源造车新势力的冲击?

  作者为阿尔法工场特邀研究员

  (本报告中的信息均来源于公开资料,不构成任何投资建议)

  刚刚过去的这个周末,国内的造车新势力可能过得并不怎么开心。

  上周五(3月1日),特斯拉(NASDAQ:TSLA)正式发布了最便宜的特斯拉—标准版Model 3 ,售价3.5万美元,约合人民币23万-24万元。

  虽然这个价格并未比预期的更便宜,更多的是钢铁侠马斯克终于兑现承诺,推出了让人期待已久的3.5万美元特斯拉 Model 3 标准版;但令外界始料未及的是,这形如被推倒的第一块多米诺骨牌:

  特斯拉不仅宣布要通过全部通过线上销售和关闭线下直营店的举措,来实现约6%的成本节约,同时将支持7天/行驶1,000英里后的无理由退车(注:为了防止翻译带来的误差,笔者将新闻稿原文附上,并将关键信息标出。);

图1:特斯拉新闻稿原文

(资料来源:公司资料)

  更令中国特斯拉老车主感到震惊的是,特斯拉中国调整了全系车型的售价,其中Model X车型降幅达到17.43万-34.11万元,Model 3的降幅在2.6万-4.4万元不等,Model S降价1.14万-27.75万元。

  

 

  老车主们固然苦不堪言,但在笔者看来,受到致命伤害的却是中国新能源造车新势力:特斯拉此番不计消费者关系成本而大幅调价,实质正是剑指中国造车新势力。

  特斯拉的中国攻势为何如此迅疾?如何评估其此举对中国新能源造车新势力的冲击? 这一事件对中国新能源产业链的二级市场投资会造成怎样影响?

  01 背景:中国市场进度与2018年财报均超预期

  【1】2019年1月,上海工厂开工

  早在2019年1月29日,笔者就曾撰文《特斯拉在中国点燃的战火与篝火》着重分析评估了特斯拉在国内建厂的影响,该厂规划年生产50万辆纯电动整车,投产后将生产Model 3和Model Y等车型。

图2:特斯拉上海临港工厂正式开工  

(资料来源:公司资料 )

  【2】2019年2月19日,特斯拉2018年财报再超预期

  2018年第三季度特斯拉实现营收68.24亿美元,净利润转正为2.55亿美元,这也是特斯拉15年来第三次实现盈利。当时市场对特斯拉的担忧从“能赚钱吗?”转到“赚钱能持续吗?”。

  根据最新的特斯拉年报,4Q18收入72.3亿美元,同比增长120%;净利润为2.1亿美元,这是特斯拉连续第二个季度盈利。

图3:特斯拉单季度净利润  

(资料来源:公司资料)

  特斯拉的收入规模也是节节攀升。2018年在销量暴涨的情况下,特斯拉的收入高达214.6亿美元,同比增长82.5%。而从单季度数据来看,特斯拉2017年开始,每个季度均实现了同比环比正增长,这对于一个造车企业来说,简直是不可思议的成就。

  图4:特斯拉单季度营收  

(资料来源:公司资料)

  还有很多2018年的财务数据很有趣,值得大家深思:

  (1)特斯拉的汽车业务毛利率高达23%,而全球范围内主要汽车制造商的毛利水平在20%或者以下水平;

  (2)特斯拉2018年研发投入为14.6亿美元,占收入比重高达6.8%,这一数字也是远高于行业水平,也包括造车新势力,当然由于马斯克自带巨量广告效应,公司可以省下更多的的营销费用用来研发;

  (3)在2018年,特斯拉经营性现金流入为20.98亿美元,而2017年是流出0.6亿美元。

  支撑特斯拉亮眼业绩的背后是各车型销售的支撑。2018年,特斯拉总共交付245,240辆电动车,包括145,846辆Model3,以及99,394辆Model S和Model X,近25万的电动车销量远远超过全球其他车企。

图5:2010-2018年特斯拉全球销量走势(单位:辆)  

(资料来源:公司资料)

  Model3更是成为爆款车型,2018年全年总出货量高达145,846辆。

  从特斯拉内部的出货来看,Model 3的销售曲线接近90度上升,远超此前Model S和 Model X的表现,这也侧面说明,靠平价以及性价比走进平常百姓家,是每一个新能源车企的必经之路。

  即使和传统车型相比,特斯来2018年在北美的豪华车销售中,也力压其他车型荣登榜首。

图6:2018年,Model 3成为绝对的爆款  

 

  

(资料来源:公司资料)

  【3】2019年2月22日,首批特斯拉 Model 3 现车在国内交付

  根据最新消息,首批特斯拉 Model 3 现车在国内交付,北京首批交付共 6 辆,其他地区也将跟上。

  【4】2019年2月26日,特斯拉上海工厂环评公示,进展超预期

  近日,根据21世纪经济报道,特斯拉上海工厂“将在2019年9月完成整车四大车间的建设,在2020年3月完成动力系统车间等其他重要功能区域的建设。” 建成后投产车型为Model 3,年产能为15万辆。

  而且,为了以最快速度实现特斯拉国产化,特斯拉上海工厂将首先建设一个组装厂,将采取全散件组装的生产方式。这也再次刷新了业内记录,也超出了笔者此前的乐观预期。

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